当前钢价走势迷雾破解
相关专题： 钢材 时间：2010-10-13 00:00 来源： www.cntuogun.com
  近期以来，钢材市场价格走势风云突变，在短短半个月时间内，前期受节能减排节电的消息大幅走高的钢价开始掉头向下，究竟是供求关系短期内发生了怎么样的剧烈变化才能造成这样的影响。其实需求在短期内不可能有这样明显的变化，那到底是什么造成目前这样的钢价下挫，目前钢价已经回到前期暴涨的起点，究竟是继续下挫，还是止跌企稳，这是需要仔细研究当前特殊的形势变化才能得出正确的判断。下面笔者根据当前新的各方面的新形势作些简要的分析，期望能帮助大家透过价格变化看清走势。

    宏观面：虚热内冷需要辨明

    9月初，国家统计局、中国物流与采购联合会9月1日发布报告，8月份PMI为51.7%，在连续三个月回落下滑后再度出现回升，较上月升0.5个百分点。虽然这一指数已持续18个月保持在50%（反映经济总体扩张）以上，但此前三个月连续回落。与PMI指数走势一致，投资、工业等数据也出现增速放缓的情况。

    9月12日，新的8月经济运行数据公布，其中8月份居民消费价格同比上涨3.5%，涨幅比7月份扩大0.2个百分点。这也是22个月中的高增幅。从今年1至8月份的累计情况看，全国CPI同比上涨2.8%。

    在CPI持续高位运行的情况下，房价涨势再起，8月全国70个大中城市房屋销售价格同比涨幅达9.3%,涨幅较7月缩小1.0个百分点;环比则连续第二个月持平,此前在6月曾短暂下滑0.1%..8月商品房销售面积达6,886万平方米,高于上月的6,466万平方米;商品房销售额达3,533亿元人民币,亦高于上月的3,066亿元。 8月房地产开发投资继上月回落后再现增长,投资完成4,490亿元,同比增长34.1%,且高于7月的4,118亿元。

    由于按照“十一五”规划要求，“十一五”期间我国单位GDP能耗需下降20%。统计数据显示，2006年至2009年间，单位GDP能耗累计下降了15.61%。但在“十一五”规划的后一年，上半年单位GDP能耗却不降反升，同比上升0.09%。所以进入九月后，各地出现运动式的节能减排，直接对钢铁生产企业采用限电停产等强制措施通过控制产量释放的模式来控制能耗。随着各地对高耗能企业实施强制限电政策，国内大批钢企被迫停工或减产，此次限电措施对全国在8~12月份粗钢产量影响将达2570万吨左右，这会使得后期粗钢供给减少约9.6%。其实政策的终效果是要靠长效机制才能具备良好效果，一方面运动式的限电减排在当前其实大的影响是对市场心态和钢价预期上，对于实际上的钢价影响，由于前期大量库存的存在，对于供不应求造成价格大幅飙升的可能性不大，所以在这样的情况下，各地政府才有底气严格执行节能减排限电的政策，不然由于限电造成的钢价暴涨间接推高CPI的后果政府也无法承担，因此近的钢价强行上涨后受获利了结影响逐步走低回到起点也是正常的。

    资金面：加息预期造成恐慌

    当前，宏观决策面临着两难：一方面物价走到了年内高，另一方面经济增速将面临回落。短期目标是防通胀还是保增长？这是当前宏观政策的主要矛盾。那么哪个是矛盾的主要方面呢？笔者认为是增长。虽然8月份CPI达到3.5%，但这可能是年内的高点，接下来几个月涨幅会逐步回落。而且，CPI还没有出现急剧环比上升的态势，这意味着，至少在年底之前，物价不会持续上升，通胀会逐步减轻，加息的压力也逐渐减弱。从中期来看，明年物价还将有一轮上涨，到时就要权衡是否加息。    增长方面，往后几个月的情况还很不明朗。我们的预测是，今年经济增速在后两个季度不会出现急剧下滑。目前出口、消费都比较平稳，只是投资有明显回落。GDP从一季度到二季度是急剧回落的，但8月份以来有所反弹。但这个反弹并不是持续的，可能会产生波动。前两个季度的GDP已是11%多，后两个季度，即便回落也会保持在9%左右，所以全年10%左右的增长是可以预期的。但这只是分析和预测，并没有考虑外部环境的不确定性。今年上半年出口对GDP的贡献由去年-3.9%转为正贡献，抵消了投资下降对GDP的影响；但如果国际市场出现不确定性因素，出口对GDP的贡献就会大打折扣，经济增长面临的变数和风险值得关注。

    反观预期中的加息政策,由于加息政策对流动性的吸收是一刀切的,可能对经济复苏造成抑制作用,央行目前其实还是对加息政策的推出比较犹豫, 自金融危机发生以来，我国实行的适度宽松货币政策起到了十分重要的“救市”功效，与全球其他国家和重要经济体相比较，我国较快地走出了危机。但是，由密切配合货币政策所带来的流动性泛滥事实上也使经济泡沫重新出现，尤其是为GDP（国内生产总值）“保8”而推出的扩大投资举措，使流动性过于泛滥，它们在推动实体经济增长的同时，对物价上升、进而推动通货膨胀发生的作用也已经明显地反映出来。因此，对金融危机初起时推出的宽松货币政策，事实上从去年年中即已开始了，央行已经连续运用提高银行准备金率、在公开市场上发行央票等工具来收缩过多的流动性，只有储蓄利率仍旧维持在原有水平，以至在CPI持续升高的情况下，负利率也表现得越来越严重。

    面对日趋严重的负利率，央行如何应对，这显然是一个无法回避的问题。实际上，央行不可能对负利率视而不见，但是从目前的态势来看，央行和它背后的中央政府显然对加息存有疑虑。表面的理由是，由于利率调整是货币政策中为猛烈的一种政策工具，在当前背景下，加息就等于向市场释放了货币政策全面收紧的一个明显信号，而目前金融危机虽然已经基本扫平，但由于经济复苏的基础还不够稳固，当局很担心经济出现“二次探底”，重回到两年前流动性紧缩所带来的被动局面中。但是，这个担忧并不是重要的，更为重要的是，在去年为“救市”而大肆扩张的投资中，地方政府的融资平台快速堆高，今年的余额很可能达到10万亿元，加息意味着地方政府将为此背上更为沉重的债务包袱。在这种实际的考量下，加息的政策选择只能一拖再拖。其实,由于国内金融政策密切的跟随美国,在目前美国都为了刺激经济复苏都推出系列二次刺激方案,国内对于抑制经济复苏的加息政策推出将会更加慎重.

    后期钢价走势预测

    由于近期钢价的剧烈波动,钢价在前期飙升后受大量获利库存压制而走低,目前已经回到前期的出发点,钢厂八九月的出厂订货价格其实都是平开,在限电政策执行之前,钢厂可能会第一时间得到消息,为什么不利用这一消息推高出厂价格,全面启动钢价上涨呢?

    根据笔者理解,一方面由于钢厂定价的市场化程度不高,一般都是采用月度定价的模式来制定的,对钢价的实时变化应对不足,钢厂担忧的是贸易商在月初利用钢价大幅飙升的过程出清库存,大幅压低市场钢价,在月底钢价低迷之时,向钢厂要求跌价补贴,这是前几年经常出现的情况.另一方面,目前的市场客观钢材需求情况也不支持钢价大幅上行,后期需求也需要缓慢释放,一旦价格大幅上涨又对钢材需求的释放造成压制.主要因为以上两个方面的考虑,钢厂对九十月份的钢厂调价非常谨慎,不愿意刺激市场拉抬钢价,由于前期钢价已有一定的涨幅.而矿价短期内已经进入下降通道,对钢厂而言,通过限产抑制铁矿石需求来打压外矿价格反而 能在降低成本上获取更大的利益,而缺少钢厂支持的行情必定不会走远.

    近期的钢材价格走势异动的背后其实存在贸易商和钢厂的博弈,钢厂和国外矿商的博弈,只有注意到这点,才能对价格走势作出正确的判断,进入十月以后,由于四季度矿价基本确定后,钢厂成本将基本确定,其将对拉升价格的积极性将增加,而今年的国庆和中秋长假也将降低部分下游企业的钢材库存,一旦出现集体补库存的情况,由于市场各方的心态在目前都是趋涨的,钢材市场价格肯定可以止跌企稳.近期的价格下跌主要是由于前期钢价上涨过快,根基不稳造成的.